2017年7月19日，萬達、融創(chuàng)、富力三方舉行戰(zhàn)略合作簽約儀式。 新京報記者 浦峰 攝

惠譽昨日將富力地產(chǎn)列入“負面觀察”，富力今年已遭多家機構(gòu)下調(diào)評級；融創(chuàng)股價已連續(xù)四日上漲

繼參與萬達資產(chǎn)出售“世紀交易”后，富力地產(chǎn)近日頗受關(guān)注。昨日早間，國際信貸評級機構(gòu)惠譽宣布，將富力地產(chǎn)信貸評級列入“負面觀察”名單。富力開盤后股價持續(xù)下跌，盤中一度下跌3.5%。早在此次與萬達的交易計劃出爐之前，已有多家機構(gòu)對富力負債率表達負面態(tài)度。

與此相對，“世紀交易”中另一接盤方的融創(chuàng)中國，股價已連續(xù)4日上漲，單日最大漲幅達14.19%。7月23日下午，孫宏斌發(fā)微博稱“朋友們不用過度擔(dān)心融創(chuàng)”，并表示“我們因現(xiàn)金流失敗過，知道現(xiàn)金流的重要性。”

被惠譽列入“負面觀察” 富力盤中跌3.5%

早前被認為“撿了便宜”的富力開始承受股價壓力。7月24日，在香港上市的富力開盤后就持續(xù)下跌，盤中一度跌超3.5%。截至收盤，富力報13.44港元，跌幅1.47%。

消息面上，國際評級機構(gòu)惠譽在其官網(wǎng)宣布將富力地產(chǎn)BB評級列入負面觀察名單，并表示，收購萬達商業(yè)酒店資產(chǎn)后，富力地產(chǎn)整體債務(wù)水平料將上升，酒店資產(chǎn)將小幅拖累富力地產(chǎn)的利息、稅項、折舊、攤銷前收益，或?qū)⒏涣Φ禺a(chǎn)Ebitda利潤率壓制在20%-23%;考慮到收購計劃，預(yù)計富力地產(chǎn)杠桿率將保持在接近60%的水平。

此前在7月19日，在頗具戲劇化的簽約發(fā)布會上，富力地產(chǎn)作為融創(chuàng)之外的另一接盤方浮出水面。根據(jù)公告，萬達將77家酒店資產(chǎn)包作價199.06億元出售給富力，融創(chuàng)則不再接手酒店。

萬達董事長王健林稱此次交易為“三贏”，其中富力將持有超過100家酒店，成為全球最大的五星級酒店業(yè)主。在公告中，富力也將這次收購描述為“以合理成本補充大量優(yōu)質(zhì)酒店資產(chǎn)”。不少媒體也稱，富力收購價大幅低于此前的融創(chuàng)，其實是“撿了便宜”。

在收購這批酒店之前，富力的主營業(yè)務(wù)和酒店業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況都不甚樂觀。

今年一季度，富力營業(yè)收入約46.54億元，同比減少91.35%，歸屬凈利潤約2.29億元，同比減少約96.75%。在酒店業(yè)務(wù)上，最近五年富力酒店業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，虧損額分別為1.75億元、2.49億元、1.4億元、1.67億元和1.83億元。

與此同時，富力的資金鏈持續(xù)受到外界關(guān)注。據(jù)2016年年報，富力地產(chǎn)借款總額為人民幣1208.5億元，借款總額融資來源包括銀行貸款、離岸美元優(yōu)先票據(jù)、境內(nèi)債券，以及信托貸款及其他，分別占38%、10%、40%及12%。

今年以來已遭多家機構(gòu)下調(diào)評級

記者注意到，早在此次與萬達的交易計劃出爐之前，就已經(jīng)有機構(gòu)對富力的負債率表達負面態(tài)度。

今年3月，中銀國際將富力評級降級為賣出，其對富力去年財務(wù)數(shù)據(jù)點評稱，富力包含永續(xù)債的凈負債率為173.95%，而2015年為167.6%，“在市場回調(diào)下面臨風(fēng)險”。5月，申萬宏源維持對富力的“減持”評級。

而在交易方案公開之后，機構(gòu)對富力的債務(wù)狀況的“預(yù)警”更成普遍現(xiàn)象。在此次遭惠譽“負面觀察”之前，國際評級機構(gòu)穆迪曾表示，富力購買萬達酒店資產(chǎn)將耽擱其去杠桿進程。

7月20日，申萬宏源再次發(fā)布研報，對富力“重申減持”。申萬宏源稱，考慮到公司今年上半年銷售疲弱但激進拿地，他們預(yù)計“以高杠桿著稱的該公司，中期凈權(quán)益負債率將可能較2016年中期的168%、2016年末的175%進一步上升，而此次宣布的大規(guī)模收購將可能使其資產(chǎn)負債表進一步惡化”。申萬宏源還認為，考慮到目前房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)收緊，“公司于2017年實現(xiàn)A股上市的可能性很小。”

據(jù)外媒報道，上周匯豐也對富力的信用評級發(fā)出預(yù)期，認為隨著債務(wù)上升，富力地產(chǎn)將面臨信用評級下行壓力。在此之前，匯豐對富力多持樂觀態(tài)度。

融創(chuàng)股價連續(xù)4日上漲 單日最高達14.19%

與富力股價形成對比的，是本次交易的主角、一度被認為多付了143億元的融創(chuàng)股價則在持續(xù)上漲，截至昨日收盤上漲1.82%。從7月19日至今，這已是融創(chuàng)中國連續(xù)第四個交易日上漲。其中7月20日漲幅最大，上漲14.19%。

23日下午，孫宏斌發(fā)微博，希望“朋友們不用過度擔(dān)心融創(chuàng)”。“我們因現(xiàn)金流失敗過，知道現(xiàn)金流的重要性。”孫宏斌自稱知進退：“在放棄上沒有人比我們更決絕，比如10月份以后不在公開市場買地，等待并購機會;比如放棄綠城、佳兆業(yè)、雨潤。”

此前，因為同一筆收購萬達資產(chǎn)的交易，負債率高企的融創(chuàng)也曾遭遇高杠桿質(zhì)疑。孫宏斌一直對外表示“賬上還有錢”“不用擔(dān)心資金問題”，但融創(chuàng)的現(xiàn)金流依然廣受關(guān)注。此前，有市場傳聞稱，融創(chuàng)中國在收購萬達文旅和酒店資產(chǎn)后,信托被中止發(fā)行,同時商業(yè)銀行開始排查融創(chuàng)貸款風(fēng)險。

該消息一度導(dǎo)致融創(chuàng)出現(xiàn)“債股雙殺”。在市場傳言盛起的7月18日，融創(chuàng)中國上午10點后急跌，一度跌逾10%。午后融創(chuàng)系債券也急跌，當(dāng)日“16融創(chuàng)06”跌1.98%報93.5元，“16融創(chuàng)07”跌1.72%報85元，“15融創(chuàng)01”跌0.13%報97.87元。

早在融創(chuàng)與萬達交易方案剛剛問世時，國際三大評級機構(gòu)中的兩家均對融創(chuàng)的企業(yè)信用評級進行下調(diào)。7月12日，惠譽宣布下調(diào)融創(chuàng)中國控股有限公司的企業(yè)評級至BB-。此前一日，標普宣布將融創(chuàng)中國的長期信用評級列入負面觀察名單。穆迪則表示出對融創(chuàng)中國的擔(dān)憂。

對于被下調(diào)評級一事，孫宏斌當(dāng)時曾表示不滿：“我覺得國外的評級機構(gòu)很荒唐，他們也不來中國，隔著十萬八千里，就在那高一級低一級地評。” 新京報記者 趙毅波 張泉薇

【大事記】

富力、萬達、融創(chuàng)評級機構(gòu)怎么說？

7月10日 融創(chuàng)將收購萬達旗下13個文旅項目、76家酒店。

7月11日 標普宣布將融創(chuàng)中國的長期信用評級列入負面觀察名單。

7月12日 惠譽宣布下調(diào)融創(chuàng)中國控股有限公司的企業(yè)評級至BB-，將其列入負面觀察名單。

7月12日 穆迪稱融創(chuàng)中國擬收購萬達資產(chǎn)提升了財務(wù)風(fēng)險，資產(chǎn)收購交易不會立即影響融創(chuàng)中國的B2企業(yè)評級。

7月17日 標普將萬達商業(yè)評級列入負面觀察。

7月19日 融創(chuàng)中國、富力地產(chǎn)與萬達集團簽訂項目合作。

7月24日 據(jù)外媒報道，惠譽給予萬達商業(yè)評級為BBB，展望負面。將富力地產(chǎn)列入負面觀察。 新京報記者 李云琦