【資料圖】

民生證券股份有限公司劉海榮,劉隆基近期對中國化學(xué)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《點評報告：新簽訂單數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定，實業(yè)項目穩(wěn)固推進(jìn)》，本報告對中國化學(xué)給出買入評級，當(dāng)前股價為8.33元。

中國化學(xué)(601117)　　事件：公司在微信公眾號披露，全球首套常溫常壓有機液體儲氫加注一體化示范項目成功完成全流程貫通，標(biāo)志著中國化學(xué)積極落實國家“雙碳”戰(zhàn)略，在氫能等新能源領(lǐng)域補鏈、強鏈上邁出了關(guān)鍵一步?！　」臼菄鴥?nèi)領(lǐng)先的化學(xué)工業(yè)工程領(lǐng)域企業(yè)。公司集研發(fā)、投資、勘察、設(shè)計、采購、建造和運營為一體，已經(jīng)搭建“1總+多院+N平臺”的研發(fā)平臺體系，截至2022年年報，公司共擁有13家國家級企業(yè)技術(shù)中心、1家國家能源研發(fā)中心、3家省級企業(yè)技術(shù)中心、7家省級工程技術(shù)研究中心、7家博士后科研工作站和18家國家高新技術(shù)企業(yè)?！　⌒潞炗唵螖?shù)據(jù)保持穩(wěn)定。公司的主營業(yè)務(wù)包括建筑工程、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和實業(yè)，其中建筑工程業(yè)務(wù)主要由化學(xué)工程、基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)境治理業(yè)組成。公司聚焦化工行業(yè)的建筑施工領(lǐng)域，先后設(shè)計建造了國內(nèi)90%的化工項目、70%的石油化工項目以及30%的煉油項目。按細(xì)分行業(yè)來看，化學(xué)工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)貢獻(xiàn)了公司主要的營收和毛利潤，2022年化學(xué)工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的營收占比分別為74.67%和14.14%，毛利潤占比分別為79.75%和10.89%。根據(jù)公司公告，公司2023年1-5月整體實現(xiàn)新簽合同2443個，同比增長11.86%，訂單價值達(dá)1417.65億元，同比上漲1.39%；分業(yè)務(wù)板塊來看，2023年1-5月公司建筑工程承包業(yè)務(wù)總體實現(xiàn)新訂單價值達(dá)1344.43億元，同比上漲2.26%，其中化學(xué)工程實現(xiàn)新簽訂單1082.02億元，同比增加12.14%。　　堅持創(chuàng)新驅(qū)動，致力于打造“技術(shù)+產(chǎn)業(yè)”的一體化開發(fā)模式。截至2023年3月，公司及子公司擁有8萬噸丙烯腈產(chǎn)能、1.17萬立方米氣凝膠產(chǎn)能、6330噸PBAT產(chǎn)能和33萬噸己內(nèi)酰胺產(chǎn)能，同時公司已掌握POE、超高分子量聚乙烯和SOI硅壓阻式壓力敏感芯片等領(lǐng)先技術(shù)。此外，公司控股子公司天辰齊翔一期年產(chǎn)20萬噸己二腈項目已于2022年7月底完成產(chǎn)線的全流程建設(shè)并進(jìn)入量產(chǎn)，己二腈和己二胺產(chǎn)能負(fù)荷正逐漸提高，天辰泉州年產(chǎn)60萬噸環(huán)氧丙烷、賽鼎科創(chuàng)年產(chǎn)3萬噸相變儲能材料等在建項目預(yù)計2023年投產(chǎn)，波羅的?；ぞC合題(GCC項目)整體完成進(jìn)度達(dá)42.1%，公司在產(chǎn)業(yè)的布局使得公司業(yè)績保持成長性?！　⊥顿Y建議：隨著公司在產(chǎn)業(yè)的布局陸續(xù)落地，公司的盈利能力或?qū)⒏纳?。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為62.74、77.13、86.81億元，現(xiàn)價(2023/07/07)對應(yīng)PE分別為8X、7X、6X，維持“推薦”評級?！　★L(fēng)險提示：地緣政治沖突影響；新項目建設(shè)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華泰證券黃穎研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)98.3%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利66億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為7.71。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有11家機構(gòu)給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為13.06。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中國化學(xué)(601117)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)