《條例》的發(fā)布既是健全私募基金監(jiān)管基礎(chǔ)性法規(guī)制度的標(biāo)志，也是促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)入新階段的標(biāo)志，對(duì)行業(yè)具有里程碑意義。

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我國(guó)私募投資基金行業(yè)首部行政法規(guī)來(lái)了！

9月1日起，《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》將正式施行?！稐l例》共七章六十二條，重點(diǎn)規(guī)定了五方面內(nèi)容，包括明確適用范圍，明確私募基金管理人和托管人的義務(wù)要求，規(guī)范資金募集和投資運(yùn)作，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金作出特別規(guī)定和強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任。

司法部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人透露，下一步證監(jiān)會(huì)逐步完善私募基金資金募集、投資運(yùn)作、信息披露等相關(guān)制度，根據(jù)私募基金管理人業(yè)務(wù)類(lèi)型、管理資產(chǎn)規(guī)模、持續(xù)合規(guī)情況、風(fēng)險(xiǎn)控制情況和服務(wù)投資者能力等實(shí)施差異化監(jiān)管，完善規(guī)則體系。

三大亮點(diǎn)

近年來(lái)，我國(guó)私募投資基金行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，在提高直接融資比重、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。截至2023年5月，在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人2.2萬(wàn)家，管理基金數(shù)量15.3萬(wàn)只，管理基金規(guī)模21萬(wàn)億元左右。

司法部、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人在就《條例》答記者問(wèn)時(shí)表示，制定專(zhuān)門(mén)行政法規(guī)，將私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)納入法治化、規(guī)范化軌道進(jìn)行監(jiān)管，旨在鼓勵(lì)私募投資基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益，進(jìn)一步發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)科技創(chuàng)新等作用。

上海小郁資產(chǎn)總經(jīng)理左劍明在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)分析指出，《條例》有三大亮點(diǎn)：

一是明確允許符合一定條件的私募基金豁免一層嵌套限制。私募基金能否嵌套一直是處于灰色地帶?，F(xiàn)存法規(guī)中，除私募基金以外的大部分資管形式都對(duì)嵌套有明確規(guī)定，此次《條例》的出臺(tái)使得私募基金在原則上不能進(jìn)行多層嵌套，但也對(duì)一些符合要求的私募基金予以豁免。

二是明確私募基金需要進(jìn)行規(guī)范的信息披露。長(zhǎng)久以來(lái)，私募基金由于投資范圍廣、策略類(lèi)型多樣，而無(wú)法統(tǒng)一信披標(biāo)準(zhǔn)。此次《條例》明確了私募基金需要進(jìn)行規(guī)范的信息披露，這對(duì)一些中小規(guī)模私募基金提出了更高的運(yùn)營(yíng)支持要求，也讓一些高波動(dòng)基金在銷(xiāo)售上需要更加透明，從而使得投資者獲得更好的保護(hù)。

三是明確證監(jiān)調(diào)查執(zhí)法和行政處罰權(quán)力。《條例》將私募基金管理人等主體納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管執(zhí)法對(duì)象，在一定程度上是對(duì)《證券法》進(jìn)行補(bǔ)充。對(duì)隱匿凈值等常見(jiàn)的違法違規(guī)行為也明確了可采取的執(zhí)法措施，從而以法規(guī)的形式完善了監(jiān)管體系。

特別規(guī)定

記者還注意到，《條例》為創(chuàng)投基金設(shè)立專(zhuān)章，明確創(chuàng)業(yè)投資基金的內(nèi)涵，實(shí)施差異化監(jiān)管和自律管理，鼓勵(lì)“投早投小投科技”。

那么，為何要對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金作出特別規(guī)定？

“這是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)投資基金較私募證券投資基金而言有諸多不同。”左劍明表示。

左劍明認(rèn)為，對(duì)于科創(chuàng)型企業(yè)而言，在企業(yè)早期成長(zhǎng)階段主要借助創(chuàng)業(yè)投資基金來(lái)滿足其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資本需求。通過(guò)規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資基金可以更好地扶持科創(chuàng)型企業(yè)。此外，創(chuàng)業(yè)投資基金在客戶群體、投資方向、投資邏輯與私募證券基金也有所差異。因此，此次《條例》對(duì)相關(guān)方面做出了特別規(guī)定，明確了在客戶群體上要“鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金投資于創(chuàng)業(yè)投資基金”。另外，在投資方向上“鼓勵(lì)和引導(dǎo)其投資成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性創(chuàng)業(yè)企業(yè)”。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰指出，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金做出特別規(guī)定是考慮到其在私募基金行業(yè)中具有一定的特殊性。創(chuàng)業(yè)投資基金主要為初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持和管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要作用。

北京市隆安律師事務(wù)所律師張?zhí)卣J(rèn)為，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金做差異化安排，毫無(wú)疑問(wèn)是為了鼓勵(lì)、支持發(fā)展這類(lèi)基金。比如，條例中有簡(jiǎn)化備案手續(xù)，對(duì)主要從事價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、重大科技成果轉(zhuǎn)化的創(chuàng)業(yè)投資基金在投資退出等方面提供便利條件等，都能體現(xiàn)相對(duì)于一般的私募基金，國(guó)家對(duì)這類(lèi)基金優(yōu)化了管理監(jiān)督環(huán)境，支持其經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

順應(yīng)趨勢(shì)

《條例》對(duì)私募投資基金行業(yè)的發(fā)展有怎樣的意義和影響？

據(jù)張雪峰介紹，在《條例》發(fā)布之前，私募基金相關(guān)是由《證券投資基金法》等一系列法規(guī)來(lái)進(jìn)行行業(yè)規(guī)范的。其中，《證券投資基金法》主要針對(duì)公募基金進(jìn)行監(jiān)管，但針對(duì)私募基金的監(jiān)管相對(duì)較少，因此私募基金行業(yè)一直存在監(jiān)管空白。此次推出的《條例》有利于填補(bǔ)一部分監(jiān)管空白。

“《條例》的推出是市場(chǎng)發(fā)展的必然。”張?zhí)卣J(rèn)為，我國(guó)的私募基金規(guī)模已很龐大，《條例》對(duì)募集、投資、管理、退出進(jìn)一步明確了各方的責(zé)任義務(wù)，有助于有效化解私募行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)私募行業(yè)健康有序發(fā)展。

左劍明也表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)，他指出，私募行業(yè)總體規(guī)模在今年已超過(guò)20萬(wàn)億元，監(jiān)管壓力很大?！稐l例》的出臺(tái)不僅有利于進(jìn)一步完善私募基金法規(guī)體系，還可以促進(jìn)私募基金行業(yè)健康發(fā)展。

在張雪峰看來(lái)，《條例》對(duì)私募基金行業(yè)的發(fā)展具有重要的意義和影響。首先，《條例》通過(guò)規(guī)范市場(chǎng)行為和加強(qiáng)監(jiān)管力度，可以有效防范風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益，增加市場(chǎng)信心。其次，《條例》完善了市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展，提高行業(yè)的專(zhuān)業(yè)化水平。最后，《條例》還有助于進(jìn)一步推動(dòng)金融市場(chǎng)的開(kāi)放和改革，提升我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力?？傮w而言，《條例》的出臺(tái)將為私募基金行業(yè)帶來(lái)更加健康和可持續(xù)的發(fā)展。

證監(jiān)會(huì)表示，《條例》的發(fā)布既是健全私募基金監(jiān)管基礎(chǔ)性法規(guī)制度的標(biāo)志，也是促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)入新階段的標(biāo)志，對(duì)行業(yè)具有里程碑意義。