7月11日，港股早盤沖高，午后有所震蕩回落，恒指、國企指數(shù)均漲0.97%，港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)漲0.79%。大型科技股多數(shù)飄紅，美團(tuán)-W漲近1%，騰訊控股漲近2%，小米集團(tuán)-W漲逾2%，快手-W尾盤翻綠。

場(chǎng)內(nèi)熱門ETF方面，重手聚焦港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）午后漲幅收窄，截至15:00場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收漲0.66%，本周實(shí)現(xiàn)2連漲，日成交額1.45億元。

本周以來港股重拾上揚(yáng)勢(shì)頭，主要得益于三大內(nèi)外因素催化。

(相關(guān)資料圖)

1、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)集中整改告一段落

這個(gè)也是近期刺激互聯(lián)網(wǎng)板塊走強(qiáng)的主因之一，上周五（7月7日）隨著百億處罰落地，意味著對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的集中整改告一段落。從各家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，基本上都認(rèn)為處罰落地利好互聯(lián)網(wǎng)龍頭長期發(fā)展，在常態(tài)化監(jiān)管框架下，這些公司也將獲得更長久的發(fā)展。

2、人民幣走強(qiáng)，在岸離岸一度雙雙收復(fù)7.20關(guān)口

7月11日，人民幣對(duì)美元即期匯率接連升破7.22、7.21和7.20關(guān)口，盤中最高升值至7.1988，較前一交易日升值超過300點(diǎn)。更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣盤中最高升值至7.1996，日內(nèi)升值近300點(diǎn)，短期匯率企穩(wěn)助力港股反彈上行。

此前央行在二季度例會(huì)中加大了對(duì)人民幣匯率的著墨，并著重強(qiáng)調(diào)要綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)。

3、港股底部特征較為明顯

近期中信建投證券首席策略官陳果接受媒體采訪時(shí)認(rèn)為，在估值方面，歷史上來看，恒生指數(shù)在熊市中跌破10倍市盈率是進(jìn)入底部區(qū)域的特征。今年3月恒生指數(shù)市盈率在海外銀行流動(dòng)性危機(jī)的催化下跌破10倍，5月美債危機(jī)的影響下港股估值繼續(xù)向下跌破9倍，港股底部特征較明確。從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)角度看，當(dāng)前港股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已達(dá)到7.5%的水平，未來可能迎來反轉(zhuǎn)。

而從港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）標(biāo)的指數(shù)最新估值看，該指數(shù)市盈率已經(jīng)回落至27倍出頭，處于指數(shù)發(fā)布以來7%歷史分位數(shù)，板塊布局價(jià)值較為突出。

對(duì)于港股后市，梳理機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，后市關(guān)注點(diǎn)主要落在“基本面”上，特別是業(yè)績端盈利改善，以及AI浪潮給港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭帶來的新機(jī)遇。

1、業(yè)績端有望持續(xù)改善

業(yè)績期來臨，中報(bào)的表現(xiàn)將會(huì)是后續(xù)市場(chǎng)配置的重要線索之一。從一季報(bào)數(shù)據(jù)看，騰訊、美團(tuán)、快手等核心龍頭公司營收、盈利數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)于馬上到來的中報(bào)季，機(jī)構(gòu)依然持樂觀態(tài)度。

中金公司研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，二季度大部分互聯(lián)網(wǎng)大廠，積極把握了溫和的消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)，甚至通過更靈活的應(yīng)對(duì)取得了更大的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)，即將到來的業(yè)績期或有利于業(yè)績韌性較強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)公司。

華泰證券認(rèn)為，景氣處于底部拐點(diǎn)和右側(cè)爬坡的品種，業(yè)績環(huán)比改善的概率較高。綜合考慮業(yè)績預(yù)期、景氣度趨勢(shì)以及配置性價(jià)比，華泰證券建議關(guān)注白電、汽零以及互聯(lián)網(wǎng)電商。5月電商零售額同比持續(xù)上行，疊加行業(yè)分析師上調(diào)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)盈利增速，港股互聯(lián)網(wǎng)電商行業(yè)景氣或上行。

2、AI或成互聯(lián)網(wǎng)新增長點(diǎn)

中金公司認(rèn)為，WAIC世界人工智能大會(huì)的成功舉辦，預(yù)計(jì)未來AI與中概互聯(lián)網(wǎng)的股價(jià)關(guān)聯(lián)有望增強(qiáng)，逐步成為改善長期發(fā)展前景的關(guān)鍵變量。隨著技術(shù)快速迭代，互聯(lián)網(wǎng)大廠誰能率先追趕至GPT4.0水準(zhǔn)，將成為一個(gè)越來越現(xiàn)實(shí)的問題。從目前情況看，阿里、騰訊、美團(tuán)、京東等都在積極布局。中金認(rèn)為在面對(duì)AI帶來的行業(yè)變革趨勢(shì)下，率先追趕上海外先進(jìn)水平的公司，有望因此奠定在AI上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，從而在投資上也獲得更高的確定性。

此前港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）基金經(jīng)理豐晨成也曾表示，美股是AI主線持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，港股互聯(lián)網(wǎng)作為科技龍頭以及AI的C端主體預(yù)計(jì)持續(xù)維持高景氣。而整體經(jīng)濟(jì)預(yù)期、中美關(guān)系預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好、流動(dòng)性預(yù)期等在中期預(yù)計(jì)均將逐步改善，新的利好因素在不斷累積。明確alpha疊加多重中期利好，驅(qū)動(dòng)港股互聯(lián)網(wǎng)中長線趨勢(shì)向上。

據(jù)了解，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637），權(quán)重股匯聚騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手等不同互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分賽道龍頭公司，其中持倉騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手、京東健康權(quán)重超60%，前十大成份股權(quán)重近80%，重手聚焦互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)，備受南向資金青睞，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大勢(shì)下經(jīng)營業(yè)績有望迎來回暖。

風(fēng)險(xiǎn)提示：港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布于2021.1.11，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C4以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

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