財聯(lián)社8月18日訊（記者 胡皓瓊）國內(nèi)首個航運期貨“集運指數(shù)（歐線）期貨”于今日上市，首日掛牌價為780點。有機構(gòu)人士告訴財聯(lián)社記者，該定價在合理區(qū)間內(nèi)，但中長期來看，存在小幅下行空間。

據(jù)上海國際能源交易中心消息，該期貨首日共上市5個合約，合約代碼分別為EC2404、 EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，掛牌基準價均為780點。根據(jù)中信期貨測算，考慮盤面50元/點的乘數(shù)，掛牌合約價值為39000元/手，期貨交易所要求的保證金比例為12%，因此一手最低保證金為4680元。

截至發(fā)稿，集運指數(shù)（歐線）期貨合約EC2408、EC2410、EC2412、EC2406，漲幅達20%漲停，合約EC2404，漲幅為17.22%。

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短期價格有望沖高，中長期或小幅下行

上海航運交易所公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月15日，上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)（SCFIS）歐線運價指數(shù)為1110.02點。8月11日，上海出口集裝箱運價指數(shù)（SCFI）上海-歐洲線運價收于926美元/TEU。

有業(yè)內(nèi)人士告訴財聯(lián)社記者，7月31日時，SCFIS報 782.81點，SCFI 報742美元/TEU，當前指數(shù)相比7月底時有較大漲幅，主要是由于不少班輪公司提高了8月后亞洲港口至歐洲部分港口的FAK，帶動了歐線運價的上漲。但從貨量來看，同7月初相比基本沒有變化。由此看來，首日掛牌價考慮了市場周期和季節(jié)性因素，定在780點，在合理區(qū)間內(nèi)。

“不過，當前來看集運指數(shù)（歐線）供需支撐不強。因此盡管首日掛牌價合理，但中長期看仍存在小幅下行的空間。”前述機構(gòu)人士向財聯(lián)社記者分析稱，需求方面，通過觀察歐元區(qū)GDP增速、PMI走勢、工業(yè)生產(chǎn)及投資者信心，偏制造業(yè)的需求相對較弱。歐元區(qū)通脹當前仍有粘性，進口量和零售繼續(xù)尋底。供給方面，短期遠東-歐洲航線運力布局基本穩(wěn)定，長期供給壓力依然存在。

該機構(gòu)人士進一步表示，2023年，遠東-北歐航線共配置了23條航線，遠東-地中海航線數(shù)量增加。三大航運聯(lián)盟的運力占市場的95%左右，與各公司的運力規(guī)模排名基本匹配。1.5萬TEU以上船舶在2023、2024及2025年預(yù)計將分別交付36、85和55艘，占現(xiàn)有船隊規(guī)模的86.6%；另外，考慮低碳考核要求影響，供給端船舶減速、加船、船型置換趨勢將持續(xù)。成本方面，當前歐洲航線運價成本對運價形成支撐。新船和二手船的資產(chǎn)價格已觸底反彈，船用燃油價格、船員工資等成本項高位震蕩，經(jīng)營成本對市場運行形成一定支撐。

“若運價繼續(xù)下跌，行業(yè)內(nèi)企業(yè)將面臨較大壓力，企業(yè)挺價意愿較強，運價下方空間有限。同時，考慮臨近交割月時，期現(xiàn)價格將回歸（期貨價格與SCFIS將存在一定的聯(lián)動關(guān)系帶來的兩者差異回歸），因此也可以對交割月份運價進行預(yù)期?！痹摍C構(gòu)人士說。

至于在當前集運市場環(huán)境下，市場是否會在短期內(nèi)對該期貨有所“追捧”，該機構(gòu)人士稱，如果成交活躍，成交量增加，持倉量增加，價格有可能出現(xiàn)上漲；多頭大于空頭力量，雖然多空都在增倉，但新買方是主動性大量增倉，追著價格買，表明看多者對后市上漲空間看得較高?！斑@種組合關(guān)系上漲動力較大，并且短期內(nèi)價格仍可能繼續(xù)上漲?！?/p>

有利于班輪公司降低集運價格波動風(fēng)險

對于班輪公司、貨代乃至貨主企業(yè)而言，集運指數(shù)（歐線）期貨的上市或能很大程度上降低因集運運價波動帶來的風(fēng)險。

“我們最近也在關(guān)注和研究（集運指數(shù)（歐線）期貨），已經(jīng)安排同事參加相關(guān)研討會了?！闭猩梯喆?01872.SH）董秘孔康向財聯(lián)社記者表達了其個人觀點，認為該期貨理論上可以對沖一些運費帶來的波動，對班輪公司而言是很好的事情。目前公司集運業(yè)務(wù)主要以亞洲區(qū)內(nèi)、波動較小的東北亞航線為主，也可望間接受益于運費期貨，未來若進入次干線，這類工具的價值可能更高。

實際上，目前因集運運價下滑導(dǎo)致不少班輪公司、貨代（海運業(yè)務(wù)板塊）業(yè)績受到較大影響，如中遠?？兀?01919.SH）上半年凈利潤同比預(yù)計減少74.47%；海豐國際（01308.HK）H1利潤同比減少73.3%等。若通過該期貨套保，或能較大程度抵御這一風(fēng)險。

前述機構(gòu)人士表示，對于上游班輪公司，其現(xiàn)貨市場上需要銷售艙位，面臨運價下跌的風(fēng)險，在期貨市場可以選擇空頭進行套保；對于貨代企業(yè)而言，如已經(jīng)購入艙位，訴求是鎖定貿(mào)易利潤，同樣面臨運價下滑風(fēng)險，也可選擇賣出套保策略，抵御運價下滑風(fēng)險。

“從歷史價格來看，2021-2022年上半年在面對疫情沖擊、供應(yīng)鏈嚴重受阻的情況下，運價經(jīng)歷了大幅波動；而EC標的上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)（歐洲航線）的采集范圍實際是實際離港時間為上周一0:00-上周日24:00的航班，由于其在時間上與市場運價存在一定滯后，同時，通過持倉限額等風(fēng)控措施，可以在一定程度上規(guī)避運價波動風(fēng)險?！鼻笆鰴C構(gòu)人士說。