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近期，豆類整體走勢(shì)偏強(qiáng)，而油脂走勢(shì)相對(duì)偏弱。不過(guò)，8月15日，油脂拉出一根長(zhǎng)陽(yáng)線，隨后一路上行，市場(chǎng)關(guān)注度有所提升。在整體油脂轉(zhuǎn)強(qiáng)的背景下，棕櫚油又將何去何從呢？

MPOB報(bào)告影響偏多

從MPOB報(bào)告中來(lái)看，馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）發(fā)布的月度供需數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月底棕櫚油庫(kù)存為173.2萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.68%，低于業(yè)內(nèi)預(yù)期的179萬(wàn)噸；7月棕櫚油產(chǎn)量為161.0萬(wàn)噸，環(huán)比提高11.21%，高于業(yè)內(nèi)預(yù)期的158萬(wàn)噸；7月棕櫚油出口量為135.4萬(wàn)噸，環(huán)比提高15.55%，高于業(yè)內(nèi)預(yù)期的127萬(wàn)噸。從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量雖然有所增長(zhǎng)，但是出口增幅更大，導(dǎo)致總體庫(kù)存累積不及預(yù)期。報(bào)告影響偏利多。

而造成馬來(lái)西亞棕櫚油出口增幅提高的主要原因在于，最近數(shù)周，黑海地區(qū)葵花籽油供應(yīng)已經(jīng)停滯，棕櫚油價(jià)格較葵花籽油和豆油價(jià)格大幅貼水令棕櫚油對(duì)買家的吸引力增加，特別是9月印度將迎來(lái)節(jié)慶季的背景下。

印度消費(fèi)有所改善

截至7月，印度當(dāng)季棕櫚油進(jìn)口較6月增長(zhǎng)80.5%至84.1469萬(wàn)噸，高于去年12月的84.3849萬(wàn)噸。需求明顯恢復(fù)，且?guī)齑孑^前期有所去化，這些都為進(jìn)口提供一定的空間。另外，庫(kù)存方面，港口和渠道方面都出現(xiàn)了再度累積跡象。印度溶劑萃取者協(xié)會(huì)估計(jì)，今年7月，印度植物油港口庫(kù)存有所回升，較6月增長(zhǎng)10.61%，比去年7月增長(zhǎng)59.5%；渠道庫(kù)存較6月比增長(zhǎng)12.2%，較去年同期增長(zhǎng)36.69%。印度棕櫚油進(jìn)口需求有所改善，導(dǎo)致棕櫚油庫(kù)存出現(xiàn)再度累積趨勢(shì)。

從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，近期供應(yīng)依然趨強(qiáng)。根據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)的預(yù)估，預(yù)計(jì)8月到港55萬(wàn)噸、9月到港62萬(wàn)噸、10月到港69萬(wàn)噸，總體進(jìn)口量預(yù)計(jì)比上年同期水平偏高。不過(guò)，從進(jìn)口利潤(rùn)來(lái)看，根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，截至8月16日，馬來(lái)西亞棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)依然倒掛，顯示進(jìn)口虧損，限制棕櫚油進(jìn)口。不過(guò)，雖然國(guó)內(nèi)棕櫚油大量到港，但由于下游棕櫚油提貨旺盛，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)棕櫚油庫(kù)存小幅下降。8 月 25 日，沿海地區(qū)食用棕櫚油庫(kù)存為59 萬(wàn)噸，周環(huán)比下降 3 萬(wàn)噸，月環(huán)比減少 3 萬(wàn)噸，同比增加 39 萬(wàn)噸。其中天津 11 萬(wàn)噸、江蘇張家港 17 萬(wàn)噸、廣東 20 萬(wàn)噸。關(guān)注后期棕櫚油到港節(jié)奏。

綜合來(lái)看，雖然主產(chǎn)國(guó)棕櫚油產(chǎn)量依然保持強(qiáng)勢(shì)，但是出口需求表現(xiàn)良好，對(duì)棕櫚油庫(kù)存累積有明顯的降速作用。另外，印度方面，受前期庫(kù)存有所消化影響，近期進(jìn)口明顯恢復(fù)，提振棕櫚油需求。國(guó)內(nèi)方面，雖然到港量依然龐大，且有增長(zhǎng)預(yù)期，但是下游需求隨著季節(jié)性旺季的到來(lái)有所好轉(zhuǎn)，也提振棕櫚油價(jià)格。預(yù)計(jì)后期棕櫚油依然保持偏強(qiáng)振蕩走勢(shì)。（作者單位：瑞達(dá)期貨）