來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng) 作者：茹陽(yáng)陽(yáng) 吳可仲

2020年12月31日，“移動(dòng)電競(jìng)第一股”英雄互娛科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“英雄互娛”，430127.OC)公告稱，公司擬向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在精選層掛牌，已于近期向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了相關(guān)輔導(dǎo)備案資料。

該公告顯示，英雄互娛目前為新三板創(chuàng)新層公司，已連續(xù)掛牌滿12個(gè)月。2020年12月29日收盤(pán)，其市值為55.4億元。此次英雄互娛預(yù)計(jì)公開(kāi)發(fā)行股票市值不低于15億元。

“我們最近是在準(zhǔn)備掛牌新三板精選層。”英雄互娛證券部人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者如是表示。對(duì)于公開(kāi)發(fā)行募資15億元的用途，其表示：“具體的方案公司后續(xù)還會(huì)再開(kāi)董事會(huì)(商討決定)，目前只是先發(fā)一個(gè)提示性的公告。”

值得指出的是，英雄互娛在2018年、2019年曾先后籌劃IPO、“借殼”上市等方式?jīng)_刺資本市場(chǎng)，但均無(wú)功而返。此次其轉(zhuǎn)戰(zhàn)精選層能否如愿依然存在變數(shù)。

征戰(zhàn)資本市場(chǎng)失利

英雄互娛成立于2015年，隨后通過(guò)借殼一家名為“塞爾瑟斯”的新三板企業(yè)，正式掛牌新三板。

在此沖擊精選層之前，英雄互娛已多次征戰(zhàn)資本市場(chǎng)失利。

公開(kāi)信息顯示，早在2018年，英雄互娛就啟動(dòng)了IPO計(jì)劃，但最后折戟。此后，在2019年，英雄互娛又先后宣布“借殼”赫美集團(tuán)、東晶電子，但均無(wú)疾而終。

目前，英雄互娛創(chuàng)始人應(yīng)書(shū)嶺通過(guò)“迪諾投資”持有英雄互娛30.5%股權(quán)。應(yīng)書(shū)嶺同目前持有英雄互娛6.1%股權(quán)的“迪諾兄弟”為一致行動(dòng)人。

上述英雄互娛證券部人士告訴記者：“應(yīng)書(shū)嶺是我們公司的實(shí)控人，迪諾投資是由他控制的。”

同時(shí)，華誼兄弟(300027.SZ)、北京紅杉信遠(yuǎn)股權(quán)投資中心(有限合伙)也出現(xiàn)在英雄互娛的前十大股東列表中，分列第二大和第四大股東，持股比例分別為20.1%和6.9%。

此外，天眼查信息顯示，華誼兄弟的王中軍和王中磊、華興資本的包凡都是英雄互娛董事會(huì)成員。

2015年以來(lái)，英雄互娛主營(yíng)業(yè)務(wù)分為移動(dòng)游戲研發(fā)和移動(dòng)游戲發(fā)行兩部分，其中歷年游戲發(fā)行收入占比都超2/3。以最近的2020年半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，當(dāng)期英雄互娛營(yíng)收為8.7億元，游戲發(fā)行和研發(fā)的收入分別為7.2億元和1.5億元，分別占總營(yíng)收的83%和17%。

根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2019中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)年度報(bào)告》，2019年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)到2330億元，同比增長(zhǎng)8.7%。其中移動(dòng)游戲市場(chǎng)收入達(dá)到1513億元，同比增長(zhǎng)13%，在整個(gè)游戲領(lǐng)域中占比約65%。

該報(bào)告還指出，移動(dòng)游戲仍然是游戲市場(chǎng)收入的重要構(gòu)成，未來(lái)市場(chǎng)仍有較大發(fā)展空間。

而英雄互娛素有“移動(dòng)電競(jìng)第一股”之稱。英雄互娛方面也多次表示，公司堅(jiān)持研運(yùn)一體的運(yùn)作模式，專注移動(dòng)游戲的研發(fā)和發(fā)行;公司擁有完整的業(yè)務(wù)體系、獨(dú)立的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和獨(dú)立的技術(shù)開(kāi)發(fā)隊(duì)伍，其業(yè)務(wù)不依賴于控股股東及其他關(guān)聯(lián)企業(yè)，具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。

英雄互娛2019年年報(bào)顯示，公司不斷拓寬移動(dòng)游戲品類，目前自研或代理發(fā)行的游戲包括《戰(zhàn)雙帕彌什》《新三國(guó)志》《全民槍?xiě)?zhàn)2》《一起來(lái)跳舞》《巔峰坦克：裝甲戰(zhàn)歌》《王牌戰(zhàn)爭(zhēng)：代號(hào)英雄》等十?dāng)?shù)款游戲;2019年新上線的游戲包括《戰(zhàn)雙帕彌什》《三國(guó)志大戰(zhàn) M》《花兒愛(ài)消除》《戰(zhàn)爭(zhēng)與征服》《綠色征途》等。

在渠道方面，英雄互娛方面表示，公司在移動(dòng)游戲研發(fā)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，一直重視與國(guó)內(nèi)外重要游戲平臺(tái)之間的合作，與AppStore、硬核聯(lián)盟、應(yīng)用寶、阿里游戲、多酷游戲、360游戲、小米互娛等均建立了良好的合作關(guān)系。

2019年，英雄互娛前三大客戶分別為蘋(píng)果公司(Apple Inc.)、谷歌公司(Google Inc.)和華為軟件技術(shù)有限公司，對(duì)三家公司的銷售額分別為4.8億元、1.7億元和0.8億元，合計(jì)占總營(yíng)收的53%。

扣非凈利滑坡

雖然英雄互娛的業(yè)務(wù)隨著移動(dòng)游戲市場(chǎng)不斷拓展，不過(guò)其近年的扣非歸母凈利潤(rùn)卻有所下滑。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年至2016年，英雄互娛業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，營(yíng)收由1.1億元大增至9.4億元;扣非歸母凈利潤(rùn)則由近0.2億元增至5.3億元，暴增近30倍。

自2017年后，英雄互娛營(yíng)收依舊保持增長(zhǎng)，至2019年已增至13.7億元。不過(guò)，其扣非歸母凈利潤(rùn)卻開(kāi)始掉頭，并逐年下滑。2017年至2019年，英雄互娛扣非歸母凈利潤(rùn)分別為4億元、3.5億元和0.6億元，同比增長(zhǎng)率分別為-25%、-12%和-84%。

同樣，2020年英雄互娛半年報(bào)顯示，其當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.7億元，同比增長(zhǎng)37%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.3億元，同2019年上半年的1.4億元相比減少8%。

英雄互娛近幾年扣非歸母凈利潤(rùn)的下滑，或與行業(yè)政策相關(guān)。英雄互娛在2018年年報(bào)中表示，因行業(yè)管理機(jī)構(gòu)改革，2018年3月至12月國(guó)產(chǎn)新游戲版號(hào)暫停發(fā)放，對(duì)公司當(dāng)年的新游戲上線運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生了一定影響。

英雄互娛方面表示，網(wǎng)絡(luò)游戲是新興互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，同時(shí)受到國(guó)家新聞出版廣電總局及國(guó)家版權(quán)局等部門(mén)的共同監(jiān)管。隨著游戲行業(yè)的快速發(fā)展，上述相關(guān)部門(mén)先后出臺(tái)了一系列管理制度，強(qiáng)化對(duì)游戲內(nèi)容及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)管，通過(guò)行政許可進(jìn)入、產(chǎn)品前置審批、后續(xù)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管等方式加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)和產(chǎn)品資質(zhì)的審查。

此后，雖然游戲版號(hào)發(fā)放重啟，英雄互娛扣非歸母凈利卻未能恢復(fù)2018年前的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。有分析指出，盡管在隨后的2019年游戲版號(hào)發(fā)放已經(jīng)重啟，但是政策層面對(duì)行業(yè)的影響并未消除，導(dǎo)致部分游戲明星公司表現(xiàn)黯然失色，有近半游戲公司在當(dāng)年上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。