金融投資網(wǎng)記者 林珂

隨著成都市青城山都江堰旅游股份有限公司(下稱“青都旅游”)主動(dòng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，四川省景區(qū)旅游類第二家上市公司或在短期內(nèi)難以見(jiàn)到。有分析認(rèn)為，首先青都旅游不符主板定位，此外由于業(yè)績(jī)前景不明也或是撤單的原因之一。

【資料圖】

撤單原因引多方猜測(cè)

據(jù)深交所官網(wǎng)消息，深交所于3月3日依法受理了青都旅游首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的申請(qǐng)文件，并依法依規(guī)進(jìn)行了審核。而就在青都旅游提交上市申請(qǐng)3個(gè)多月后，公司最終選擇撤回。據(jù)悉，6月29日青都旅游申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，深交所決定終止對(duì)其首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的審核。

對(duì)于青都旅游突然撤回上市申請(qǐng)，業(yè)內(nèi)有諸多猜測(cè)，公司營(yíng)收僅千萬(wàn)級(jí)，和主板定位不符就是其中之一。從中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》第三條來(lái)看，主板突出“大盤藍(lán)籌”特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。反觀青都旅游，對(duì)于主板定位公司顯然不符。

此外，青都旅游的業(yè)績(jī)問(wèn)題也是業(yè)內(nèi)詬病的焦點(diǎn)。據(jù)之前披露的招股說(shuō)明書(shū)來(lái)看，2019年-2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為11793萬(wàn)元、5868萬(wàn)元、7099萬(wàn)元、1753萬(wàn)元；同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6125萬(wàn)元、2790萬(wàn)元、4179萬(wàn)元、489萬(wàn)元。從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，青都旅游相對(duì)簡(jiǎn)單，據(jù)披露公司超過(guò)六成的收入來(lái)源為索道業(yè)務(wù)，而剩余的三成多收入則來(lái)自觀光車業(yè)務(wù)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，收入結(jié)構(gòu)單一，且收入規(guī)模偏低是目前青都旅游主要存在的問(wèn)題之一。

相比中國(guó)已上市的景區(qū)旅游類上市公司，青都旅游的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)顯得十分單薄。就同省的峨眉山A來(lái)看，其業(yè)務(wù)則包括門票、索道、酒店、茶葉、旅行社、演藝，以及其他等7項(xiàng)之多。從收入結(jié)構(gòu)多元化角度來(lái)看，青都旅游顯然遠(yuǎn)不及同省的峨眉山。

在未能實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展前，景區(qū)旅游類上市公司受限于游客增長(zhǎng)局限性等問(wèn)題，單就旅游業(yè)務(wù)來(lái)看發(fā)展天花板不高。分析還認(rèn)為，通過(guò)多元化發(fā)展則是企業(yè)突破發(fā)展天花板的一條重要路徑，顯然從青都旅游目前業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，和多元化還有很大的差距。

募投項(xiàng)目曾受質(zhì)疑

青都旅游在之前發(fā)布招股書(shū)時(shí)，募投項(xiàng)目遭到了業(yè)內(nèi)普遍質(zhì)疑。

首先從據(jù)招股書(shū)披露來(lái)看，青都旅游上市募資3.456億元中的2.2億用于投資“舞蹈青城”文藝演藝綜合項(xiàng)目。拓展以旅游演藝為核心的文旅綜合體運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目和IP開(kāi)發(fā)。該項(xiàng)目將建成一座能容納1200名觀眾的室內(nèi)演藝中心，同時(shí)配套建設(shè)多媒體互動(dòng)展館、商業(yè)休閑等設(shè)施。從投資項(xiàng)目效益分析來(lái)看，在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)將增加年均營(yíng)業(yè)收入10545.06萬(wàn)元，年均凈利潤(rùn)2106.79萬(wàn)元。但就上述預(yù)測(cè)收益來(lái)看，即便按公司預(yù)期值樂(lè)觀實(shí)現(xiàn)，對(duì)于青都旅游收入規(guī)模體量的增加有限，和同行業(yè)可比公司的差距依舊十分巨大。

青都旅游另一募投項(xiàng)目則是青城前山觀光車采購(gòu)項(xiàng)目。招股書(shū)顯示，公司擬使用募集資金3040萬(wàn)元用于購(gòu)置觀光車輛，重點(diǎn)補(bǔ)充青城前山觀光車運(yùn)力。該項(xiàng)目實(shí)施后，公司將購(gòu)置130輛觀光車輛，新增觀光車運(yùn)力約51800人次/日，從而進(jìn)一步擴(kuò)大公司觀光車服務(wù)能力和水平，滿足青城前山景區(qū)日益增長(zhǎng)的游客服務(wù)需求，提升公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。具體從投資項(xiàng)目效益分析來(lái)看，該項(xiàng)目將年新增營(yíng)業(yè)收入2834.8萬(wàn)元，凈利潤(rùn)883.69萬(wàn)元。

對(duì)于該項(xiàng)目，青都旅游表示，由于新增運(yùn)力的消化主要依托于青城前山景區(qū)游客接待量的增加以及游客對(duì)觀光車服務(wù)需求的提升，具有一定不確定性。有質(zhì)疑則認(rèn)為，公司輕描淡寫(xiě)表示項(xiàng)目具有一定不確定性。但實(shí)際上，該項(xiàng)目建設(shè)必要性值得商榷。具體來(lái)看，公司青城前山觀光車采購(gòu)項(xiàng)目將新增觀光車運(yùn)力約5.18萬(wàn)人次/日。值得一提的是，青城前山景區(qū)目前游客最大承載量為3萬(wàn)人次/日。而2021年公司觀光車設(shè)計(jì)運(yùn)量為1262萬(wàn)人次，平均每日觀光車設(shè)計(jì)運(yùn)量約為3.45萬(wàn)人次。即便考慮游客接待量逐步恢復(fù)，就現(xiàn)有運(yùn)量來(lái)看，也可完全滿足景區(qū)最大承載量。如此來(lái)看，耗費(fèi)3040萬(wàn)元用于青城前山觀光車采購(gòu)項(xiàng)目，溢出的運(yùn)力并不會(huì)給公司帶來(lái)預(yù)期的新增利潤(rùn)。

就目前來(lái)看，青都旅游已主動(dòng)撤單。未來(lái)公司是改道亦或繼續(xù)沖擊主板還是未知，但就收入偏低、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一等多方面來(lái)看，青都旅游還需多修煉內(nèi)功。