王亞偉也陷入其中

被強(qiáng)制摘牌后，單祥雙在內(nèi)部講話中稱：“我們已經(jīng)著手開始登陸其他資本市場的相關(guān)工作。”

中科招商最新公告稱，將于明年1月2日召開股東大會，審議《關(guān)于提請股東大會授權(quán)董事會并由董事會確定授權(quán)人士開展登陸其他資本市場相關(guān)事宜的議案》。

張馳分析，對于中科招商而言，可選的方案是去納斯達(dá)克或者去香港。“不過，必須先搭建VIE結(jié)構(gòu)，才能去上市。”張弛表示，對于擁有2700余名股東的中科招商而言，搭架VIE結(jié)構(gòu)是一個(gè)不小的難題。

數(shù)據(jù)顯示，中科招商股東人數(shù)由掛牌之初的36名增至2713名。

中科招商12月15日在公告中稱，公司目前正與投資者溝通，確定與終止掛牌相關(guān)的事宜。

在中科招商的股東中，還有曾經(jīng)的公募一哥王亞偉。三季報(bào)顯示，王亞偉旗下的昀灃3號證券投資集合資金信托集合持有中科招商1.38億股，持股比例為1.27%。

對于持有中科招商的投資者，張弛認(rèn)為可選的方案不多，要么在12月19日中科招商復(fù)牌后賣掉;或者等著公司回購;抑或長期持有，等著公司下一次上市然后再退出。張弛稱，目前對新三板的投資者而言，都是買賣自負(fù)的原則。

“對所有投資新三板的投資者而言，是一場投資者教育。”張弛稱，“對于新三板掛牌公司來說，也是一場警示，對于中科招商這樣的明星企業(yè)，不符合要求都會被強(qiáng)制摘牌，那么其余的掛牌企業(yè)，也一定會根據(jù)規(guī)則來實(shí)行監(jiān)管。”

張弛認(rèn)為，由于新三板門檻比較高，投資者承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，所以監(jiān)管層才會實(shí)行強(qiáng)制摘牌。 新京報(bào)記者 朱星

■ 延伸

新三板摘牌呈現(xiàn)常態(tài)化 年內(nèi)退市企業(yè)超600家

隨著中科招商在新三板摘牌退市，截至12月18日，2017年新三板摘牌退市企業(yè)已達(dá)664家，遠(yuǎn)超去年56家的退市數(shù)量。2017年新三板退市數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新三板制度改革將近，未來新三板退市將常態(tài)化。

新三板退市數(shù)猛增

目前新三板累計(jì)掛牌企業(yè)數(shù)量為11636家，持續(xù)高速擴(kuò)容后，新三板已經(jīng)成為掛牌企業(yè)超萬家的“巨無霸”，但退市摘牌企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)不及掛牌企業(yè)，新三板呈現(xiàn)“進(jìn)多出少”的情況。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2014年之前新三板累計(jì)退市企業(yè)數(shù)量為7家，2014年為16家，2015年為13家，2016年為56家。每年累計(jì)增加企業(yè)數(shù)量為：2017年(截至12月18日)增加1473家;2016年增加5034家;2015年增加3557家。

以新三板對標(biāo)的“納斯達(dá)克”為例，上世紀(jì)80年代后，每年納斯達(dá)克上市公司家數(shù)和退市家數(shù)相當(dāng)，1997年后，退市公司家數(shù)超過了新上市公司家數(shù)。1995年底，納斯達(dá)克上市公司數(shù)首破5000家，達(dá)5127家。1996年底，納斯達(dá)克上市公司數(shù)創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，達(dá)5556家。隨后開始逐年減少，至今一直穩(wěn)定在2800家左右。

進(jìn)出失衡是新三板此前的上市狀況，不過，這一情況已有所改變。機(jī)構(gòu)研報(bào)顯示，新三板退市率已經(jīng)從年初的1%快速上升至當(dāng)前的5.7%，逐漸接近了歐美發(fā)達(dá)國家資本市場的退市率水平。

1萬多家上市公司并未帶來市場活力。以12月18日行情為例，全天新三板只有772只個(gè)股出現(xiàn)成交，總成交金額6.9億元。這其中做市成交1.5億元，聯(lián)訊證券成交居首，達(dá)到4121萬元，另有用友金融成交1563萬元;協(xié)議成交5.4億元，過千萬的有14只個(gè)股，龍門教育、建裝業(yè)成交超過3000萬元。

事實(shí)上，今年新三板每日出現(xiàn)交易個(gè)股總數(shù)維持在800家左右，占掛牌公司總數(shù)的6.8%，單日成交額在6億元至8億元之間浮動。成交低迷的情況下，新三板做市指數(shù)從年初的1100點(diǎn)下降至1000點(diǎn)。

業(yè)績下滑“倒逼”退市

在今年的摘牌退市企業(yè)中，僅有29家企業(yè)轉(zhuǎn)板上市，“更上一層”。300多家企業(yè)因不符合掛牌情形被摘牌，250余家企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營調(diào)整退市。

生產(chǎn)經(jīng)營調(diào)整為公司對外披露退市原因時(shí)的書面用語，部分企業(yè)因業(yè)績持續(xù)下滑、虧損而不得不選擇退市。

以退市公司中帥醫(yī)藥為例，年報(bào)披露，2015年凈利潤增速較上年同期下降2491%，2016年較上年同期下降109.91%，公司連續(xù)虧損。萬象娛通年報(bào)披露，2015年凈利潤增速較上年同期下降446.23%，2016年較上年同期下降22.87%，公司連續(xù)虧損。

聯(lián)訊證券研報(bào)認(rèn)為，如果一些掛牌企業(yè)業(yè)績持續(xù)大幅下滑，持續(xù)經(jīng)營能力出現(xiàn)異常無法改善，甚至連續(xù)虧損(非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè))，那么它們繼續(xù)掛牌新三板的意義和價(jià)值就不大了，IPO與他們無緣，也不會有上市公司或投資機(jī)構(gòu)愿意參與其融資、并購事項(xiàng)。而且還要繼續(xù)承擔(dān)掛牌費(fèi)用、督導(dǎo)費(fèi)用等不必要的開支，那么主動退市就是它們最好的選擇。

公司違規(guī)“強(qiáng)制”退市

部分新三板公司因違法違規(guī)被強(qiáng)制摘牌。

以御心堂為例，該企業(yè)是一家健康營養(yǎng)食品生產(chǎn)企業(yè)，于2017年2月15日掛牌新三板，兩個(gè)月后，主辦券商便發(fā)布了提示風(fēng)險(xiǎn)公告。公告指出，御心堂實(shí)際控制人張德龍、林軼璞，以及多名高管已因涉嫌詐騙被刑事拘留。公安部門認(rèn)為御心堂銷售過程中存在涉嫌冒充醫(yī)學(xué)專家、教授進(jìn)行營銷的行為，案件尚待公安機(jī)關(guān)進(jìn)一步調(diào)查。

案發(fā)直到摘牌之前，御心堂所在的經(jīng)營場所始終處于關(guān)閉狀態(tài)，公章、財(cái)務(wù)專用章均無法取得，無法正常開展經(jīng)營活動，亦無法自行發(fā)布提示性公告。到了7月3日，處于無人經(jīng)營管理狀態(tài)的御心堂終于被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)強(qiáng)制摘牌。

控制人失聯(lián)導(dǎo)致的摘牌情況也不在少數(shù)。

華夏未來是一家實(shí)際控制人失聯(lián)然后被強(qiáng)制摘牌的企業(yè)。由于其實(shí)際控制人失聯(lián)后，公司經(jīng)營陷入困境，陸續(xù)出現(xiàn)營業(yè)場所間歇性關(guān)閉、拒不提供財(cái)務(wù)信息、員工大量離職、營業(yè)收入大幅下降、拖欠員工工資的情況，公司經(jīng)營已遭遇嚴(yán)重困難。直到被強(qiáng)制摘牌時(shí)，華夏未來與實(shí)際控制人仍未取得聯(lián)系，公司與實(shí)控人有關(guān)的57.63%股份也被公安機(jī)關(guān)司法凍結(jié)。

新三板改革臨近，監(jiān)管層多次“吹風(fēng)”

年內(nèi)包括國務(wù)院、證監(jiān)會等紛紛表態(tài)，強(qiáng)調(diào)新三板在我國多層次資本市場建設(shè)與改革中的重要地位。

從相關(guān)文件來看，今年2月證監(jiān)會在2017年全國證券期貨監(jiān)管工作會議中，首次提及新三板定位，既要有苗圃功能，又要發(fā)揮土壤功能。

全國兩會2017年政府工作報(bào)告中指出，要深化多層次資本市場改革，完善主板市場基礎(chǔ)性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。

今年8月，證監(jiān)會撰文指出，新三板市場的發(fā)展，拓展了我國多層次資本市場對企業(yè)服務(wù)的覆蓋面，切實(shí)服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

今年8月-11月，證監(jiān)會副主席李超、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)高層均在公開場合發(fā)言指出，新三板以“分層為主線的制度改革即將推出。”

新三板交易制度方面，增加了漲跌幅限制，同時(shí)大宗交易、集合競價(jià)制度正在完善。今年12月，股轉(zhuǎn)中心正式進(jìn)行了交易系統(tǒng)測試。市場人士認(rèn)為，此舉有望部分緩解新三板市場的交易困境。 新京報(bào)記者 王全浩