金價料寬幅震蕩 11月下跌概率較大

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近日美聯(lián)儲主席耶倫言論促使避險資金出逃，使原本高位回調(diào)的黃金價格加速下挫。截至記者發(fā)稿，COMEX黃金26日以來累計跌幅逾1.6%，報1292.1美元/盎司，美元指數(shù)則升破93點關(guān)口。分析人士指出，美聯(lián)儲自金融危機以來擴表所吸收的風險隨著逐步縮表，會再度反饋于市場，進而使得波動性再度壓制國債收益率，因此對于金價來說，寬幅震蕩、底部抬升的格局不會改變。

美聯(lián)儲會否如期加息

耶倫的講話給黃金“澆了盆冷水”。耶倫承認可能高估了通脹回升的前景，但不確定性強化了循序漸進加息的可能性。“最終決定黃金走勢的，依然是美聯(lián)儲能否如預(yù)期那樣在12月加息。”巴克萊駐東京資深策略師Shin Kadota表示。

寶城期貨分析師曹崢表示，耶倫雖然沒有明確支持12月加息，但其鷹派的言論結(jié)合之前大多數(shù)美聯(lián)儲官員支持年內(nèi)再加息一次，讓12月加息的概率繼續(xù)增加。利率期貨隱含12月的加息概率也從耶倫講話之前的73%升至78%。

同時，美聯(lián)儲9月利率決議稱，將于10月開始縮減約4.2萬億美元的國債和抵押貸款支持證券(MBS)組合，最初將每月到期證券再投資規(guī)模減少至多100億美元。

中大期貨分析師趙曉君表示，投資者需要觀察美聯(lián)儲減少的購債量能否被市場消化，此外美財政部并不會因為美聯(lián)儲的縮表而減少發(fā)債。由于在二季度初至今，美聯(lián)儲已經(jīng)就此問題與市場有一定的溝通，市場已相當程度消化了此次縮表預(yù)期，短期的波動并不會很大，從流動性角度來看仍然處于寬松范疇。

11月下跌概率較大

“美國經(jīng)濟方面，雖然颶風導(dǎo)致9月經(jīng)濟活動疲軟，但預(yù)計到四季度將會逆轉(zhuǎn)。近期美國經(jīng)濟總體仍然表現(xiàn)出色，通脹也有企穩(wěn)走強的跡象，支撐了美聯(lián)儲的加息預(yù)期。美國花旗經(jīng)濟意外指數(shù)近期也持續(xù)反彈，說明經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)超預(yù)期的狀態(tài)。”曹崢指出。

黃金的驅(qū)動指標方面，上周CFTC黃金基金凈多減少18671手，至236089手，從歷史區(qū)間偏高位置回落。而美元基金凈多持倉則持續(xù)位于歷史極端偏低水平。

“由于美元基金凈多在歷史極值區(qū)間有反向指標的意義，所以目前美元基金凈空水平對美元是利多的信號，美元若從低位反彈，對黃金也將形成利空打壓。”曹崢說。

展望后市，趙曉君認為，盡管縮表帶來的收益率上升會利空黃金，但美聯(lián)儲自金融危機以來擴表所吸收的風險隨著逐步縮表，會再度反饋于市場，進而使得波動性再度壓制國債收益率，因此對于金價來說，寬幅震蕩、底部抬升的格局不會改變。

“從季節(jié)性上而言，一般9月是黃金由旺季向淡季轉(zhuǎn)換的拐點窗口，形成階段性高點的概率較大。但這并不意味著金價會馬上下跌，一般10月還要經(jīng)過一個震蕩反彈期后，在11月下跌的概率較大。因此，近期黃金季節(jié)性影響將是先抑后揚，總體寬幅震蕩。”曹崢說。