隨著上市公司中報的持續(xù)披露，公募基金、社保基金等最新持倉情況也逐步浮出水面。從基金持股變動來看，調(diào)倉換股動作不小。有分析認為，資金抱團依舊是投資者需要關(guān)注的重點，從公募基金、社?；鸺觽}角度來看，光模塊、新能源汽車、半導(dǎo)體等行業(yè)可擇機配置。

01 光模塊：

國產(chǎn)替代有望加速

(相關(guān)資料圖)

在巨大的數(shù)通需求下，數(shù)據(jù)中心進一步向大型化、集中化轉(zhuǎn)變，將帶動高速率及中長距離光模塊的快速發(fā)展。同時，隨著AIGC發(fā)展趨勢明朗，高算力需求催化更高速率的800G、1.6T光模塊需求。

800G光模塊作為AI算力底座，需求持續(xù)超預(yù)期，核心龍頭廠商業(yè)績預(yù)期有望不斷提升。

有行業(yè)人士指出，光芯片等光模塊上游產(chǎn)業(yè)鏈在需求超預(yù)期背景下，明年產(chǎn)能或有所緊缺，相關(guān)公司有望加速客戶驗證突破。AI算力建設(shè)與云計算需求共振，800G光模塊開啟規(guī)模量產(chǎn)新周期，800G大客戶需求指引有望持續(xù)超預(yù)期，光模塊龍頭廠商持續(xù)產(chǎn)能擴張以應(yīng)對高漲需求。隨著800G加速放量收入增長后，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)改善行業(yè)內(nèi)公司盈利能力，疊加高速率產(chǎn)品收入占比提升，行業(yè)內(nèi)公司盈利能力或仍有較大預(yù)期差，業(yè)績預(yù)期有望不斷上修。同時800G升級周期驅(qū)動光芯片、陶瓷外殼需求高速增長，海外產(chǎn)能受限加速國產(chǎn)替代進程。目前海外龍頭廠商仍為高速光芯片、陶瓷外殼主流供應(yīng)商，受限于產(chǎn)能瓶頸無法滿足日益增長的行業(yè)需求，國產(chǎn)替代進程有望加速。

未來云計算中心以太網(wǎng)800G升級需求逐步開啟，疊加海外推理端800G 需求逐步爆發(fā)，800G產(chǎn)品周期高增長有望保持；AI加速推動1.6T周期來臨助力中長期成長，1.6T或于明年開始小批量，推動光模塊更新?lián)Q代。興業(yè)證券分析師王楠建議投資者持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的，中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、鼎通科技、兆龍互連、中瓷電子等。

潛力股精選

中際旭創(chuàng)(300308)

盈利能力增強

公司二季度單季預(yù)計實現(xiàn)凈利潤為3億-4.2億，同比增長9.1%-53%，中值為3.6億，同比增長31%。公司核心業(yè)務(wù)盈利能力增強，主要受益于800G等高端產(chǎn)品出貨比重的逐漸增加以及持續(xù)降本增效，產(chǎn)品毛利率、凈利潤率進一步得到提升。天風(fēng)證券指出，今年以來海外客戶800G 需求增長迅速，尤其AI領(lǐng)域需求大超年初預(yù)期，自3月底不同的客戶陸續(xù)追加AI光模塊訂單。公司800G等新產(chǎn)品占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢和較高份額，龍頭地位鞏固。從交付節(jié)奏來看，公司預(yù)計今年下半年和明年800G的出貨量明顯增加，公司按計劃擴充產(chǎn)能保障訂單順利交付。

天孚通信(300394)

凈利率再創(chuàng)新高

公司業(yè)績同環(huán)比均大幅增長，主要受益于高速率產(chǎn)品需求增長較快，帶動公司部分產(chǎn)品線的持續(xù)擴產(chǎn)提量；同時上半年匯率波動以及研發(fā)費享受加計扣除政策優(yōu)惠等對業(yè)績帶來正向影響。此外，公司前瞻布局光引擎及CPO方向，有望受益于AI發(fā)展催化光引擎及CPO持續(xù)放量提升。長城證券指出，經(jīng)測算公司2023年二局銷售凈利率為37.67%，上半年銷售凈利率為35.24%，對比2017年以來公司歷年中報情況，2023年上半年銷售凈利率再創(chuàng)新高，盈利能力持續(xù)向好發(fā)展。隨著AI發(fā)展對于網(wǎng)絡(luò)側(cè)架構(gòu)升級所需的高速光模塊需求旺盛，公司作為高速光引擎量產(chǎn)企業(yè)，未來有望實現(xiàn)快速發(fā)展。

新易盛(300502)

競爭力進一步提高

公司作為全球領(lǐng)先的光模塊龍頭公司，是海外云巨頭與設(shè)備商的核心供應(yīng)商，有望持續(xù)受益。同時公司的泰國工廠正在抓緊建設(shè)中，泰國工廠的建立一方面拓展公司的全球布局，未來有望覆蓋到更多的海外客戶。另一方面也可以進一步補充公司的產(chǎn)能，為未來高端產(chǎn)品的放量夯實基礎(chǔ)。中信證券指出，公司在高端產(chǎn)品上布局領(lǐng)先，有望在AI驅(qū)動下的模塊高端化趨勢下率先受益。同時Alpine的股權(quán)交割已完成，未來有望進一步提高公司在硅光模塊和相干光模塊的市場競爭力。公司產(chǎn)品領(lǐng)先，已經(jīng)為未來高端模塊的放量做好準備，我們看好公司未來業(yè)績的增長潛力。

太辰光(300570)

數(shù)據(jù)中心高密連接爆發(fā)

公司是全球光纖高密連接（MPO）主要企業(yè)，產(chǎn)能排名全球前三，MPO產(chǎn)品全部供應(yīng)北美，主要用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)。隨著 Al數(shù)據(jù)中心的大規(guī)模建，服務(wù)器和交換機端口和端口間多采用 MTP/ MPO高密度光纖連接器實現(xiàn)連接。因超算集群內(nèi)部節(jié)點之間對于高效率高速互聯(lián)的硬性需求，光端口密度的進一步提升。國盛證券認為，高密度光纖連接器是公司核心主打產(chǎn)品，供給北美云廠商大型數(shù)據(jù)中心建設(shè)，隨著ChatGPT帶動大模型訓(xùn)練和通用AI的高速發(fā)展，超算需求的確定性爆發(fā)。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.33/4.32/5.08億元，AI算力時代公司有望迎來一輪全新雙擊，維持“買入”評級。

02 新能源汽車：

增長確定性較強

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，7月汽車產(chǎn)銷完成量同比、環(huán)比均有所下滑。其中新能源汽車表現(xiàn)繼續(xù)亮眼，7月新能源汽車產(chǎn)銷完成80.5萬輛和78萬輛，同比增長30.6%和31.6%，市場占有率達32.7%。有分析指出，新能源汽車行業(yè)競爭加劇，邊緣品牌或面臨出清，行業(yè)集中度有望提升。為應(yīng)對行業(yè)的成本壓力，新能源產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率有望繼續(xù)提升。整體來看隨著滲透率的持續(xù)走高，以及集中度的提升，行業(yè)未來業(yè)績增長確定性較強。

東方證券分析師盧日鑫指出，板塊經(jīng)過長期調(diào)整后對于大家擔(dān)憂的格局惡化、增速變緩、盈利下滑等因素反應(yīng)已較為充分，同時展望明年，待各環(huán)節(jié)價格、盈利回歸合理后，產(chǎn)業(yè)鏈量端仍將保持可觀增長，量升利穩(wěn)狀態(tài)下板塊仍有望獲得20%-30%復(fù)合增速，帶來每股收益端的顯著收益；此外部分環(huán)節(jié)開始出清、出口持續(xù)向好、儲能保持旺盛，多重因素增強利好邏輯，而當(dāng)前行業(yè)公司估值普遍20倍左右，隨著時間進入下半年，短期基本面向好+年度估值切換都有望帶來可觀收益空間。

從細分領(lǐng)域來看，中銀證券分析師朱朋認為，新能源汽車銷量2023年有望持續(xù)高增長，后續(xù)高增長確定性強。建議關(guān)注國內(nèi)龍頭比亞迪，以及受益比亞迪、特斯拉、理想及華為產(chǎn)業(yè)鏈和新技術(shù)的銀輪股份，以及拓普集團、旭升股份、賽力斯、秦安股份等；在智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域，智能駕駛、智能座艙及智能底盤滲透率快速提升，重點關(guān)注滲透率上升及國產(chǎn)替代強的零部件供應(yīng)商，伯特利、經(jīng)緯恒潤、保隆科技、均勝電子、德賽西威，關(guān)注光庭信息等。

潛力股精選

比亞迪(002594)

具中長期投資價值

公司憑借多項自研核心技術(shù)，打造極具競爭力的新能源車產(chǎn)品，已在大眾市場主流價格帶站穩(wěn)腳跟，實現(xiàn)穩(wěn)定盈利。隨著騰勢、仰望子品牌的推出，品牌高端化是未來的看點之一，公司有望繼續(xù)拓展市場空間、提升單車凈利潤。中信證券指出，預(yù)計下半年一系列新車型有望上市和開啟交付，新款車型有望繼續(xù)推動公司銷量提升，產(chǎn)品矩陣向高端化升級。7月出口銷量達1.8萬輛，創(chuàng)單月新高，全球化是未來的另一大看點，海外市場的開拓有望打開公司遠期成長空間。公司作為新能源汽車龍頭，銷量、盈利能力的確定性強，高端化和全球化是公司未來看點，具備中長期投資價值。

銀輪股份(002126)

新能源業(yè)務(wù)加速提升

公司是國內(nèi)汽車熱管理領(lǐng)先企業(yè)、熱交換器龍頭企業(yè)，已形成1+4+ N的產(chǎn)品體系，產(chǎn)品矩陣不斷豐富。近年來乘用車及新能源客戶占比持續(xù)提升，2022年占比已分別提升至42%和20%。隨著新能源客戶持續(xù)開拓疊加單車價值量提升，新能源營收增長空間大。西部證券指出，公司產(chǎn)能不斷擴張，國際化競爭能力持續(xù)增強，當(dāng)前在建乘用車熱泵空調(diào)項目、電池及芯片熱管理項目，有利于公司在新能源領(lǐng)域競爭力持續(xù)提升。公司產(chǎn)品涵蓋從發(fā)動機、電池、電機、電控到車身熱管理、尾氣處理，能夠為客戶提供價值數(shù)百元到數(shù)千元的全系列產(chǎn)品，隨著熱管理集成化增長趨勢明顯，單車配套價值有望持續(xù)提升。

伯特利(603596)

產(chǎn)品線持續(xù)豐富

公司在制動領(lǐng)域深耕多年，通過基礎(chǔ)制動器進入多家主機廠供應(yīng)鏈，并在多個定點中積累了豐富的制動產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗，公司制動產(chǎn)品可靠性高，規(guī)模交付能力強，逐步加深了與客戶的合作關(guān)系。公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品與客戶結(jié)構(gòu)，新獲定點項目數(shù)量實現(xiàn)同比增長，為后續(xù)持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。國聯(lián)證券指出，公司產(chǎn)品拓寬至轉(zhuǎn)向領(lǐng)域，汽車底盤系統(tǒng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步完善、產(chǎn)品線更加豐富。公司目前已經(jīng)布局了底盤制動、轉(zhuǎn)向和ADAS業(yè)務(wù)，未來公司有望發(fā)揮產(chǎn)品之間協(xié)同效應(yīng)，為主機廠提供包括傳感器、智駕控制器和線控執(zhí)行器等在內(nèi)的全套產(chǎn)品方案，有望成長為平臺型的汽車零部件企業(yè)。

經(jīng)緯恒潤(688326)

全面業(yè)務(wù)布局

公司在技術(shù)覆蓋和戰(zhàn)略布局上較為全面，具有覆蓋硬件、底層軟件、操作系統(tǒng)與中間件、核心算法等方面的全棧式解決能力，和包含智能駕駛域、車身和舒適域、動力域、底盤域、智能網(wǎng)聯(lián)等汽車領(lǐng)域在內(nèi)的全面業(yè)務(wù)布局，能夠在行業(yè)競爭中占據(jù)更大優(yōu)勢，為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。德邦證券指出，自2016年量產(chǎn)ADAS產(chǎn)品以來，公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)高速增長。依托于Mobileye、TI等芯片龍頭構(gòu)筑產(chǎn)品競爭力，公司已成為國產(chǎn)智能駕駛電子產(chǎn)品龍頭廠商。公司不斷加大研發(fā)，積極開拓行泊一體等新技術(shù)方案，有望憑借優(yōu)質(zhì)的技術(shù)和服務(wù)實現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖偻卣?。

03 半導(dǎo)體：

行業(yè)有向好跡象

半導(dǎo)體周期底部信號顯現(xiàn)，消費類需求復(fù)蘇仍不明朗，還需關(guān)注2023年下半年下游需求復(fù)蘇進展。有分析指出，根據(jù)已披露的業(yè)績來看，大多數(shù)半導(dǎo)體公司二季度的營收及歸母凈利均環(huán)比增長，顯現(xiàn)出行業(yè)向好跡象。行業(yè)來看，自2021年12月半導(dǎo)體銷售額增速達到峰值以來，此輪景氣度下沉已持續(xù)較長時間，半導(dǎo)體行業(yè)基本面“筑底”已基本完成，本次連續(xù)數(shù)月的穩(wěn)定環(huán)比增長或?qū)榘雽?dǎo)體行業(yè)觸底回升帶來一縷曙光。目前國家對集成電路產(chǎn)業(yè)重視程度升級，產(chǎn)業(yè)政策力度有望加大，國產(chǎn)替代進程有望加速推進。

國開證券分析師鄧垚指出，展望三季度，隨著供給端減產(chǎn)力度加大，以及下半年進入電子行業(yè)傳統(tǒng)旺季，需求繼續(xù)緩慢復(fù)蘇，存儲行業(yè)有望率先走出周期底部，從而帶動產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇。建議把握確定性，關(guān)注稼動率環(huán)比改善、政策紅利享受較為充分以及受益于國產(chǎn)替代持續(xù)放量的封測、代工、設(shè)備等細分領(lǐng)域。

根據(jù)SIA的數(shù)據(jù)，全球半導(dǎo)體銷售額同比降幅連續(xù)2個月收窄，且連續(xù)4個月實現(xiàn)環(huán)比增長，其中中國銷售額已連續(xù)4個月同比降幅收窄且環(huán)比增長，再次確認本輪半導(dǎo)體周期的底部已過。國信證券分析師胡劍表示，考慮到去年下半年終端主動去庫存及周期下行的低基數(shù)效應(yīng)，繼續(xù)推薦各細分領(lǐng)域龍頭長電科技、通富微電、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、中芯國際等。另外，8月是半年報密集披露期，建議關(guān)注二季度收入受益下游重新備貨和國產(chǎn)替代的龍頭企業(yè)卓勝微、艾為電子、韋爾股份、中微公司等。

潛力股精選

長電科技(600584)

業(yè)績環(huán)比高增

公司二季度以來產(chǎn)能利用率有所修復(fù)，歸母凈利潤環(huán)比大幅增長205.72%-296.69%，業(yè)績拐點明確，重回增長軌道。東北證券指出，公司作為全球第三、中國大陸第一委外封測廠商，龍頭地位穩(wěn)固。同時在5G通信類、高性能計算、消費類、汽車和工業(yè)等重要領(lǐng)域擁有行業(yè)領(lǐng)先的半導(dǎo)體先進封裝技術(shù)。整體來看，公司先進封裝技術(shù)積累與布局是公司抓住下游新興需求釋放的機遇的堅實基礎(chǔ)，助力業(yè)績持續(xù)回暖。此外，公司在持續(xù)發(fā)展先進封裝的同時逐步推進需求快速增長的汽車電子，5G通信，高性能計算、存儲等高附加值市場的戰(zhàn)略布局。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，具備更強的業(yè)績彈性。

通富微電(002156)

產(chǎn)能持續(xù)擴張

公司是全球第五、中國大陸第二OSAT廠商,已建成國內(nèi)頂級2.5D、3D封裝平臺及超大尺寸FCBGA研發(fā)平臺，可為客戶提供晶圓級和基板級 Chiplet 封測解決方案；多層堆NANDFlash及LPDDR封裝實現(xiàn)穩(wěn)定量產(chǎn)。在南通、合肥、蘇州、檳城、廈門等多地布局，產(chǎn)能持續(xù)擴張。東北證券指出，公司憑借7nm、5nm、FCBGA、Chiplet等先進技術(shù)優(yōu)勢不斷強化與AMD等AI巨頭的深度合作，2022年50%以上收入來自于AMD，同時公司是AMD 最大的封裝測試供應(yīng)商，占AMD訂單總數(shù)的80%以上。未來隨著AMD的不斷發(fā)展，公司可持續(xù)從中受益。

晶晨股份(688099)

盈利能力恢復(fù)

公司的汽車電子芯片已進入多個國內(nèi)外知名車企，并成功量產(chǎn)、商用。系列芯片采用先進制程工藝，內(nèi)置最高5Tops神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器，部分產(chǎn)品已通過車規(guī)認證。海通證券指出，公司營收增長產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)進一步帶動盈利能力恢復(fù)，2023年第一季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤3043.73萬元，第二季度實現(xiàn)歸母凈利潤15427.43萬元，環(huán)比增長406.86%。未來，隨著消費電子行業(yè)逐步復(fù)蘇，同時公司依托自身的全球化穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)客戶群和SoC的平臺優(yōu)勢，進一步加大優(yōu)勢產(chǎn)品的拓展、加快新產(chǎn)品的導(dǎo)入與新市場機會的開拓，公司預(yù)計第三季度營收有望進一步環(huán)比提升。

卓勝微(300782)

開啟二次成長曲線

公司長期致力于射頻前端芯片設(shè)計和產(chǎn)品銷售，全面覆蓋射頻分立器和射頻模組產(chǎn)品線。公司毛利率始終穩(wěn)定在50%以上，盈利能力保持較高水平。此外，公司持續(xù)加大研發(fā)力度，2022年研發(fā)費用占比高達12.22%。興業(yè)證券指出，全球射頻前端高端市場主要由美日企業(yè)主導(dǎo)。全球前五大廠商占據(jù)80%以上市場，國產(chǎn)替代仍有較大空間。近年來受益于國家政策支持和國產(chǎn)替代紅利，預(yù)計未來射頻國產(chǎn)化率有望加速提升。公司作為國產(chǎn)射頻前端龍頭，全面覆蓋射頻分立器和射頻模組產(chǎn)品線，客戶覆蓋全面，隨著芯卓高性能濾波器產(chǎn)線量產(chǎn)，未來自主研發(fā)的PAMID亦有望推出，或?qū)⒊蔀楣径纬砷L曲線。